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[区块链] 区块链革命颠覆金融业 银行价值要看基本面

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狗尾巴草的头像 楼主
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  有评论指出,区块链(Blockchain)革命对银行等中介机构有深远影响,无独有偶,英国竞争及市场管理局(CMA)周二公布,从二○一八年起,银行必须与第三方分享客户资料,让消费者得以透过单一应用程序(App)管理在不同银行的账户,并就银行提供的同类型服务进行“格价”。这篇文章具有一定的借鉴意义。
  
  区块链乃颠覆性科技,随着其应用日趋普及,银行若不顺应潮流,在转变中建立新的营运模式,遭淘汰恐怕只是迟早问题。反观英国CMA的计划,着眼点是提升银行业竞争和服务质素,并没有“去中介化”之意。
  
  然而,不管是港府金融科技督导小组领军人、财经事务及库务局局长陈家强口中的“后发先至”,借助区块链扭转香港在金融科技(FinTech)发展上被视为落后的局面;抑或英国当局推动的单一App管理所有账户计划,政府的意图都是争取于金融科技领域走在世界前列。不论银行“喜欢”与否,金融业出现翻天覆地的变革,势在必然。
  
  区块链技术日趋成熟,英伦银行已就推出类似比特币(Bitcoin)的“电子英镑”(electronic pound)发表过多份研究报告,虽仍在“纸上谈兵”阶段,惟假以时日,难保不会付诸实行。到了那天,区块链革命非但有可能令银行的金融交易中介角色消失,作为金钱的托管人(custodian),银行亦不再无可取代。
  
  正如《信月》所言,后金融海啸时代,民众对银行的信任今非昔比,用家讲求独立自主,不想依赖中间人。想深一层,今天那么多人愿意“贴钱”买政府债券,明知持有至到期取回的本金少于买入价,也要争相把钱“泊”进国债,原因虽不一而足,但投资者重视“资本归还”(return of cAPItal)多于“资本回报”(return on capital),宁可“蚀少少”亦要确保资金安全,跟“后金融海啸时代民众对银行的信任今非昔比”焉能无关?
  
  显而易见,不论用家对银行的观感和信任度,还是科技发展的大气候,银行皆面对前所未见的困局;这还未计金融海啸后监管要求日益严格,大大加重银行经营成本和受罚风险。
  
  本周一,德意志银行和瑞信被剔出欧洲STOXX 50指数,理由是其市值随股价不断萎缩,已失去“蓝筹”资格。德银和瑞信股价今年以来齐挫近半,当中德银与二○○七年峰值相比,跌幅达九成;瑞信五十步笑百步,同期下跌八成半!
  
  银行之苦有目共睹,有趣的是,报道金融科技发展不遗余力的大不列颠著名财经刊物MoneyWeek,于最新一期以封面故事规格,给予英国四大银行——滙丰控股、莱斯、巴克莱和苏格兰皇家银行——正面评价。
  
  港股近期走势悦目,与英国公投脱欧造成短暂悲观的低位比较,恒指升幅略超一成;同期滙控股价涨近两成。换句话说,“大笨象”今回非但明显跑赢大市,亦是恒指过去七周升势的一大功臣。
  
  个股表现向来不属“社评”讨论范畴,但以MoneyWeek对金融科技的熟悉,不可能不了解银行面临的巨大挑战。该刊在这样的背景下仍肯定英国四大银行的投资价值,必有在其眼中“无可抗拒”的理由。同一道理,滙控股价走俏,集团回购股份计划备受市场欢迎,应该不是唯一甚至最重要的原因。
  
  区块链革命来势汹汹,银行能否在中介人与托管人角色同时式微下重新定位另觅功能,非一时三刻可以说准。再者,随着区块链技术不断找到突破口,Facebook、Uber、Airbnb等如日方中的科技界新贵,难保不会步银行后尘,成为下一批被颠覆的“商业平台”。从这点着眼,有哪个行业能在区块链引发的范式转移中“独善其身”?
  
  简单点看,英国四大银行中体质最弱、至今仍未摆脱“国有化”状态的苏皇,资产负债表规模已重返二○○三年水平,与二○○七年金融海啸前高峰期相比,只及当时的三分之一。苏皇“衰嘢”倘呈现了七七八八,滙控年底前完成回购二十五亿美元股份后,普通股权一级资本比率仍高企百分之十二点六,投资价值获重估,不足为奇。
  
 
 来自:和讯网

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